オプションのガンマプレイと現物を組み合わせた戦術は、特にボラティリティが高い相場で有効です。この戦術を使用する主な目的は、現物のリスクをヘッジしながら、価格変動による短期的な利益を得ることです。以下にいくつかの戦術例を挙げます。
1. ガンマプレイ + 現物ロング
概要：
現物株や通貨を保有しており、それに対してガンマプレイを行う戦略です。
手法：
1. 現物を保有（株式、為替など）。
2. アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のプットオプションを売却：
• プレミアム収入を得る。
• ボラティリティが急上昇する局面では、オプション価格が高くなるため有利。
3. イン・ザ・マネー（ITM）のコールオプションを購入：
• ガンマを高めるため、積極的に価格変動に反応する。
• 現物価格の動きに対して短期的なヘッジを形成する。
メリット：
• 現物の下落を抑えるため、資産の保護が可能。
• ガンマによって価格変動の恩恵を受ける。
デメリット：
• プレミアム費用やヘッジの手間がかかる。
• オプションの期限が近づくと効果が薄れる（セータが効いてくる）。
2. ガンマ・スキャルピング
概要：
ガンマプレイで得られる短期的なポジションの有利性を活用し、現物でスキャルピングを行います。
手法：
1. アット・ザ・マネー（ATM）のストラドルを購入：
• 同時にコールとプットを買う。
• ガンマが最も高い価格帯を狙う。
2. 現物をポジション調整に使用：
• 現物を売買してデルタをニュートラルに保つ。
• 価格変動があるたびに小さな利益を積み上げる。
メリット：
• ボラティリティが高い市場で利益が出やすい。
• リスクをコントロールしながら短期的な収益を狙える。
デメリット：
• 高度な管理スキルと頻繁なトレードが必要。
• ボラティリティが低下すると損失につながる可能性。
3. ガンマプレイ + 現物ショート
概要：
現物をショートしながら、オプションを利用して短期的な上昇局面でも利益を狙います。
手法：
1. 現物をショート：
• 下落相場で利益を狙う。
2. アット・ザ・マネー（ATM）のコールオプションを購入：
• ガンマを活用して上昇局面で利益を狙う。
• ボラティリティが急上昇する局面でプレイするのが有効。
メリット：
• 下落相場でのヘッジが可能。
• 価格変動が大きいほど利益が出やすい。
デメリット：
• ボラティリティが下がるとコールオプションの価値が減少。
• 現物ショートのリスクが顕在化する。
4. ボラティリティ・プレイ
概要：
現物の動きに関係なく、ボラティリティを狙ったトレードを行います。
手法：
1. 現物をヘッジとして保有。
2. コールスプレッドまたはプットスプレッドを組む：
• 高いボラティリティが予想される場合、スプレッドを活用してコストを抑える。
• ガンマを活用して価格変動で利益を最大化。
メリット：
• 現物が安定している場合でも利益を狙える。
• コストを抑えたポジションが可能。
デメリット：
• スプレッドのリターンが限定的。
• 大きな価格変動がない場合、効果が薄れる。
戦術を成功させるためのポイント
1. ボラティリティの把握：
ガンマプレイはボラティリティが高い市場で特に効果的です。
2. デルタヘッジ：
現物を利用してデルタをニュートラルに保つことでリスクを最小限に抑えます。
3. コスト管理：
オプションのプレミアム費用や現物の取引コストを計算しておくことが重要です。
4. タイムディケイ（セータ）の意識：
ガンマプレイではセータによる時間価値の減少をカバーするための戦略が必要です。
これらの戦術は、高度なリスク管理と市場の深い理解が求められます。適切なツールとシミュレーションを使い、事前に十分な検証を行うことが成功への鍵となります。
